創業投資具有“投早、投小、投硬科技”的典型特征，更加適應種子期、初創期和成長期科技型企業的融資需求。發展創業投資是促進科技、產業、金融良性循環的重要舉措。

近日，國家發改委會同國務院國資委、金融監管總局、證監會等部門發布《促進創業投資高質量發展的若干政策措施》（以下簡稱《政策措施》），圍繞創業投資“募、投、管、退”全鏈條全生命周期各環節，提出多方面政策舉措。

近日，在國新辦舉行的國務院政策例行吹風會上，國家發改委、國務院國資委、金融監管總局、證監會等部門的有關負責人，就業內關注的《政策舉措》具體內容進行了詳細解答。

覆蓋“募投管退”全鏈條全生命周期

“創業投資一頭連著產業、一頭連著金融，既要銜接上游的研發端，又要適配下游的應用端，很多創投機構和被投企業還都是中小民營企業，可以說涉及面廣、影響范圍大。”國家發改委副主任李春臨說，創業投資對經濟社會高質量發展具有十分重要的積極意義，這次國家出臺《政策措施》旨在優化創業投資的發展環境，進一步激發創業投資活力，促進行業的高質量發展。

據李春臨介紹，在募資端，引導保險資金等長期資金投資創業投資，擴大金融資產投資公司直接股權投資試點范圍，動員有條件的社會資本做“耐心資本”，解決行業“缺長錢”和“無米下鍋”的問題。

在投資端，很多創投機構反映“有錢也難投出去”，找不到好的投資對象和投資項目。為解決這個事情，在這個文件里面也明確了，由國家發展改革委牽頭，會同相關部委，建立創業投資與創新創業項目的對接機制，為廣大創投機構提供一批優質的、符合國家發展方向和戰略導向的好項目，解決錢往哪里投的問題。

在管理端，提出要持續加強對政府和國有企業出資的創業投資基金的管理，建立健全符合行業特點和發展規律的管理體制和盡職合規責任豁免機制。針對各方普遍關心的稅收和監管問題，提出持續落實落細創業投資企業的稅收優惠政策。同時，按照《私募投資基金監督管理條例》相關要求，對創投基金實施與其他私募基金區別對待的差異化的監管政策。

在退出端，重點是拓寬退出渠道，優化創業投資基金的退出政策。

引導保險等長期資金進入創投行業

金融監管總局政策研究司司長李明肖介紹，這些年，金融監管部門持續優化保險資金監管政策，先后印發了保險資金投資創業投資基金、財務性股權投資等五份監管政策文件，全面破除阻礙保險資金開展股權投資、風險投資、支持科技創新的制度障礙，允許保險資金投資由非保險類金融機構實際控制的股權投資基金，取消了投資單只創業投資基金募集規模的限制，支持保險機構加強與專業股權投資機構合作，拓寬創業企業長期資金的來源。目前，保險資金投資創業投資基金在監管政策層面上是暢通的。

為進一步引導保險資金發揮長期資金、耐心資本的作用，更好支持創業投資，金融監管總局于2023年9月發布《關于優化保險公司償付能力監管標準的通知》，明確了科技保險適用財產險風險因子計量的最低標準，推動釋放更多保險資金進入到科技創新領域。

“比如，部分保險公司前期投資的國家集成電路‘大基金’，國家中小企業發展基金等，這些都是一些重要的體現。這些保險資金投資的項目領域聚焦的都是國家科技創新的重大戰略，取得了良好的經濟和社會效應。”李明肖說。

李明肖表示，下一步，金融監管總局將持續優化保險資金運用的規則，研究提高保險資金投資創業投資基金集中度的比例上限，更好引導保險資金和相關資管機構在依法合規、風險可控的前提下，加大創業投資基金的配置力度，積極促進創業投資高質量發展。

給予中央企業創投基金更大支持

國務院國資委資本運營與收益管理局局長王海琳表示，截至目前，中央企業共管理了126只創投基金，認繳規模529億元，已投資金額313億元，主要投向了先進制造、能源、電子信息等領域，在推動科技攻關、加大科研投入等方面取得了積極成效。

王海琳介紹，下一步，國務院國資委將立足自身職責定位，加強與相關部門的溝通協同，在放寬規模限制、提高出資比例、注重整體業績和長期回報考核，明確盡職免責容錯條件等方面，給予中央企業創投基金更大支持。

王海琳同時表示，國務院國資委也將指導中央企業用足用好現行相關政策，聚焦主責主業，結合自身優勢和條件，利用創業投資基金加大對行業科技領軍企業、科技成果轉化和產業鏈上下游中小企業的投資力度，鼓勵投早、投小、投長期、投硬科技，發揮長期耐心資本作用，支持戰略性新興產業和未來產業，助力培育發展新質生產力，進一步推動實體經濟高質量發展。

為創業投資營造更為有利的市場環境

據證監會市場監管二司司長吳萌介紹，到2024年一季度末，在中國基金業協會登記的私募股權創投基金管理人有1.25萬家，管理的基金有5.5萬只，管理的基金規模約14萬億元，其中在信息技術、半導體以及生物醫藥等重點科創領域在投項目有10.4萬個，在投的本金有4.6萬億元，可見創投行業發揮了非常重要的作用。

吳萌表示，證監會始終高度重視立足資本市場，為創業投資營造更為有利的市場環境。

持續深化資本市場改革，提升多層次資本市場的服務覆蓋面和精準度，努力為創業投資發揮作用提供更加有效的工具和平臺。吳萌表示，《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》，也就是新“國九條”發布之后，證監會深入貫徹落實，在各方的支持下加快完善資本市場相關配套政策體系，有針對性地豐富資本市場工具、產品和服務，努力為暢通創業投資的“募投管退”循環提供更好的市場基礎和支撐。

做好差異化監管安排。吳萌介紹，從制度層面來看，2023年7月份，《私募投資基金監督管理條例》正式發布，其中明確對創業投資基金實施分類監管，并且還專門設置了專章，在投資范圍、投資期限、投資策略等方面都明確了應該符合的相關條件，在登記備案、資金募集、投資運作、風險監測、現場檢查等方面也明確了要實施差異化監管和自律管理，對于主要從事長期投資、價值投資、重大科技成果轉化的創業投資基金在投資退出方面提供便利。前期證監會也指導基金業協會進一步完善有關自律規則，比如，對于《登記備案辦法》作了修訂，其中對創投基金的首期最低實繳資金做了差異化安排。

積極支持行業不斷提升自身綜合能力。吳萌表示，要加強與有關方面的協同，圍繞“募投管退”全鏈條優化支持政策。引導私募股權創投基金“投早、投小、投長”，更好體現和發揮耐心資本的作用；同時支持行業提升綜合實力，包括建立差異化和前瞻性研究、篩選和估值能力，強化風險管控和合規能力建設，不斷提高風險管理和規范運作水平。

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